（年度会员004） 奈飞的成长史
我把我记忆中比较深的几件事单独拿出来和大家说一下：包括2011年那次差点把公司搞死的Qwikster事件、2022年4月那次单日蒸发540亿美元的崩盘、2025年底差点完成的世纪并购、以及2026年第一季度刚交出的最新财报。我想这些经验，对任何一个观察科技公司、思考长期投资、或者干脆自己也在创业的人，都会有所启发。
Bao说杂谈
026.没钱才是开始学投资的最好时机
2026年1月有一天晚上美股科技股当晚全线翻车。D半夜给我发了一条微信：
“bao总你怎么看？是不是机会？”
我当时刚睡，没回。第二天早上他又补了一条：
“我准备建仓那XXX股。”
我赶紧回他：“你研究过它的财报吗？”
他发了个尴尬笑的表情：
“财报哪有时间看，反正AI这一波就这家公司最核心，听朋友介绍的很不错。”
我正在犹豫怎么回。
我打字打到一半，他下一条已经发过来：
“已经买了，盘后已经买了XX万。”
我把那段话删了。
回了句“我不给人建议个股”。
025.二十年之间，同样的收入，但是你和他的资产差出几十倍，差在了哪里
很多人觉得挣钱又累又难，多数情况下不是不够努力，是把力气全花在了一件没有特殊性、因而没有定价权的事情上。做任何事，一定要有定价权，就像我接下来一年，我的年度专栏会每个月涨20-30美金一样，我觉得随着我写的文章越来越多，这些内容只会越来越值钱，当然了，我相信，对你的帮助一定比专栏价格本身大。（当然了，群里的同学明年的续费还是按照今年订阅的时候价格续订）
（年度会员003）Rocket Lab是一家什么公司
这篇文章只做四件大多数公开讨论没有做的事：第一，把它的产品矩阵讲到具体型号、运力、价格、客户；第二，把它的客户结构拆开，告诉你钱到底从谁那里来；第三，把它和 SpaceX 做一次逐项的、量化的硬对比，明确指出差距有多大、差在哪里；第四，把它的资本市场表现放回商业逻辑里解释。其他层面，允许我日后慢慢了解。
024.当一家公司说自己赚钱，它到底在说什么？——一份给普通投资者的自由现金流拆解手册
(年度会员002)你最贵的那套房，可能正在变成你的负债
本文仅为个人分析思路分享，请你相信，我说的一切都是错的。不构成投资建议，具体决策请结合自身情况判断。
一、二十年的财富剧本，今年彻底翻篇了
写这篇之前我犹豫了很久。
因为我知道，一旦把后面这些话说出来，会有一大批人很不舒服——尤其是那些把六个钱包凑在一起买了房、现在每个月还在还月供的朋友。但事实就是事实。你不接受，市场也会替你接受。我也在想这篇文章是不是要发在月刊上，想了下还是发在年刊里吧。
先说一组干净的数据。截至2026年3月，中国70城新房价格同比下跌3.4%，已经连续33个月下跌，是2025年5月以来最大跌幅。一线四个城市里，北京同比-2.1%，广州-4.7%，深圳-5.5%，天津-4.8%，只有上海还在涨。当然引用的媒体不一样，口径不同，数据可能有差距。也有媒体说《12万亿大放水，房价回暖成定局》。这个大家自己判断就好。
023.哪种饮食最适合你
2018年发表在《柳叶刀公共卫生》上的那篇研究追踪了43万人，得出了那张被无数自媒体引用的U型曲线图：
碳水供能比 < 40%（生酮、低碳）：全因死亡率上升
碳水供能比 50-55%：全因死亡率最低
碳水供能比 > 70%：全因死亡率上升