第21节｜三张表怎么串起来看
我讲这个案子，想让你记住的是：在2018年那个时点，你不需要知道299.44亿这个精确数字，你只需要做一道对账题，发现"这个故事讲不通"，然后对自己说一句：我看不懂的东西，我不买；不是正规股市的地方，我不去投。光这一句，就够你躲过去了。
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第25节｜行业格局：你买的是第几名
2007年的致股东信里写道：如果当年在基蒂霍克（莱特兄弟首次试飞的地方）有一位有远见的资本家，他应该把奥维尔·莱特打下来，这样能给后来的投资者省下一大笔钱。航空业彻底改变了人类的生活，可从莱特兄弟到今天，整个行业给股东创造的总回报，长期看少得可怜。1999年他在《财富》的访谈里也讲过，汽车和航空都是改变世界的产业，投资者却在里面亏得一塌糊涂。
第24节｜护城河：凭什么一直赚钱
股价能暴跌17%说明那天市场上卖盘大于买盘很多的，我这种平平无奇的小博主都能笃定对英伟达不会有什么长远影响，那为什么那些专业的股票投资人很多都割肉了呢？这就是我在群里常说的那句话：大部分的投资人愚蠢至极，极其平庸，且不自知。
第23节｜这家公司靠什么赚钱
政策的影响有时候更剧烈。2021年7月"双减"政策出台之后，整个K12学科培训行业的商业模式几乎一夜之间不复存在。新东方的股价从高点跌去了九成左右，后来是靠转型才重新活过来的。好未来现在还是半死不活，你拆一门生意的时候，一定要问：这门生意成立的前提里，有没有哪一条是别人一句话就能改掉的？这也确实是我一直不敢碰中概的原因之一。