Bao说杂谈

中国家庭未来最重要的投资课题：不一定是找到一只十倍股，而是先把资产结构从“单腿站立”变成“多腿支撑”。但是这段话我并没有办法在公开场合讲。 这句话听起来普通，但对很多家庭来说，可能比研究某只股票重要得多。

我一直觉得联合健康不能拿中国人熟悉的中国人寿、平安那套逻辑去理解。中国人寿和平安，尤其是寿险那部分，本质上更像“长期负债+资产配置+渠道销售”的生意。2025 年，中国人寿净利润 1540.8 亿元，总保费 7299 亿元，内含价值大约 1.47 万亿元；平安净利润 1347.78 亿元，营运利润 1344.15 亿元，寿险和健康险新业务价值 368.97 亿元。你盯的是利率、投资收益、代理人、银保渠道、保单继续率、新业务价值。联合健康不是。

我这几年一直说“普通人别乱折腾”。现在回头看，我觉得这句话还是太轻了。问题不只是乱折腾，而是很多人从进入市场的第一天起，就根本没搞清楚自己到底在干什么。群里的很多同学这一年瞎折腾做劳模，最后发现错过了很多大涨的点，包括今天intel大涨了25%。我这一年粉丝群里至少说过4次，正常年份美股一年中涨的的最多的就那20多天，可是你永远不知道那是哪20多天。如果你错过，那你的收益率会下降很多，可是，你发现没几个人听的进去。

昨天我发视频说：英国议会已于 2026 年 4 月 22 日通过相关法案，针对 2009 年 1 月 1 日及之后出生的人实行“随年龄一起上移”的终身禁售设计，并同步加强对电子烟和尼古丁产品的限制。路透社同日报道提到，吸烟仍导致英格兰每年约 6.4 万人死亡，并给 NHS 带来约 30 亿英镑年度压力。 这件事表面上谈的是烟草，实际上我想谈的是一个更根本的问题：一个社会究竟应该把秩序建立在人的自觉上，还是建立在对人不够自觉的预判上。 但是评论区的反对声音变成了：不抽烟抽叶子是吧？我就把烟吐你脸上！ 但是，它却从来没想过，吃猪肉不伤害别人，但是公共场合抽烟真的会伤害到别人。

假设你的初始资本为 PV，年化毛回报率为 r，每年的交易摩擦成本率（包含税费和点差）为 c，那么 n年后的终值计算公式为： FV = PV(1 + r - c)^n 在复利效应下，微小的 c会对最终财富造成毁灭性打击。。 加州大学伯克利分校金融学教授布拉德·巴伯曾对大型券商的散户账户进行了长达数年的实证研究，得出的结论极其刺眼：交易最频繁的那20%的投资者，其年化收益率落后于大盘基准超6个百分点。在投资领域，克制手痒、减少动作，是比研读财报更难修炼的内功。